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投资要点：

快递物流板块

1）快递：重视头部快递件量/业绩修复的反弹机会，化工物流并购带动业绩弹性机会。需求端行业增速持续修复，据国家邮政局数据，截至6月24日，今年我国快递业务量已达600亿件，比2019年达到600亿件提前了172天，比2022年提前了34天。，1-5月快递行业件量增速同比+17.4%，我们预计本年度快递行业件量增速为15%。向前看，加盟制供给端，疫情期间投产的场地设备等产能将迎来疫情后正常化运营，行业具有产能利用率修复的内在动力，我们认为在头部企业产能利用率提升至合意水平之前，终端价格仍有一定压力，但我们认为今年行业价格竞争烈度将维持理性，头部快递伴随需求修复或将迎来件量+业绩修复，关注市占率持续提升的中通、申通。本周菜鸟推出自营速递快递，直营网络的产品更多聚焦ASP更为稳定的快递需求、受加盟制快递的价格战影响有限，推荐顺周期标的顺丰控股。

2）物流供应链：化工物流并购拓展持续，业绩弹性可期。化工供应链行业经营低点已过，伴随经营低点市值低点已现，重视化工物流板块投资机会。行业需求端冲击将有利于头部企业持续进行整合并购。在需求修复的背景下，我们判断2023年系行业外延稳步推进、内生提速的一年，看好头部企业优质的管理能力和丰富的并购经验保证高质量的成长。本周推荐个股：宏川智慧、密尔克卫。关注：厦门国贸、兴通股份、永泰运、盛航股份。

航运板块：节后油运运价回调明显，货盘释出放缓，集运干散市场需求稳定。本周原油运价跌幅显著，成品油运价涨幅收窄。1)原油轮市场，节后运价回调明显，但后半周出现止跌回升的信号，叠加国内炼厂检修接近尾声，三四季度旺季到来，关注后续货盘释出节奏。2)成品油轮市场，LR船市场受中东假期影响，货盘释出有限，运价持续下行；MR船市场大西洋市场货盘集中释出，对市场需求形成有力支撑。3)干散货运市场，BDI环比基本持平，煤炭价格下行，市场观望情绪为主，关注中国房地产后续政策对市场信心的提振程度。4)集运市场，市场运价走势分化，欧洲需求疲软，北美需求仍具韧性；目前箱船运力交付较少，仍需关注下半年即将到来的大规模交船情况。本周推荐个股：招商轮船。关注：中远海能、招商南油。

航空出行板块：暑运开启亲子学生游回归，出行热度或超疫情前。截至2023年7月1日全民航日执行客运航班量15169架次，恢复至2019年的102％，其中国内/地区/国际航班量分别为13913/265/990架次，恢复至2019年的113.7％/53.3%/46%；境内航司可用座公里36.6亿座公里,同比+80.8%,环比+6.6%。根据民航局统计，预计今年暑运期间，日均保障国内客运航班13600班、运输国内旅客183万人次，较疫情前2019年分别增长11%、7%。同程旅行统计，今年暑期（7月1日至9月1日）机票价格将保持高位，平均价格较2022年同期上涨约32%，较2019年同期上涨约5%；学生与亲子客群的全面回归是暑期旺季模式回归的重要标志，今年暑期民航客流亲子客群占比预计将达到10%，铁路客流亲子客群的比例预计将达到8%，均有望达到2019年以来同期最高水平。热门目的地将主要集中在一线城市及区域中心城市京沪广深成渝等地。关注：京沪高铁、广深铁路、中国国航、南方航空、中国东航、春秋航空、吉祥航空。

一周市场回顾：本周交通运输（申万）指数-1%，相比沪深300指数-0.44pp。看个股表现，本周涨幅前五名分别为德邦股份（+14.5%）、长久物流（+9.3%）、密尔克卫（+7.9%）、宏川智慧（+7.5%）、ST天顺（+7.2%）;本月涨幅前五名分别为长久物流（+26.9%）、广深铁路（+16.1%）、中远海能（+13%）、中信海直（+11.6%）、嘉诚国际（+9%）。

风险提示：宏观经济增速不及预期；行业供需失衡、爆发价格战；油价、汇率大幅波动；疫情反复、战争、安全生产事故等需求冲击。